地理信息技术行业是一个颇具潜力的市场，该行业的总产值近5年复合增长率达到了 11.53%。同时，近年来，随着云计算、5G等新技术赋能，该行业迎来新的发展机会。
　　近期，一家行业内的公司正在积极推动上市。北京国遥新天地信息技术股份有限公司（下称“国遥股份”）拟在深交所创业板上市，募资总金额为7.64亿元，保荐机构为中信建投证券股份有限公司。具体来看，募集资金拟用于EV-Globe基础平台及行业应用升级改造项目、遥感大数据服务体系建设项目、新能源三维数字孪生平台建设项目以及补充流动资金。
　　从收入结构来看，国遥股份的营收存在着明显的季节性特征，随着业务规模的扩大，这也带来了存货堆积的风险。从股东层面来看，国遥股份存在着和前股东交易的情况，实控人还向亏损的关联公司大额拆借现金。
　　六成营收在第四季度
　　国遥股份的主要业务为“技术开发服务和遥感数据服务”。报告期内，两项业务呈五五开的态势。乘着利好东风，2020年-2022年（下称“报告期”），国遥股份的营收和净利润增长明显。其营收分别为2.94亿元、3.87亿元、5.29亿元；净利润分别为3006.92万元、5497.90万元、8764.28万元。
　　但2023年上半年，国遥股份的营业收入为1.23亿元，不足2022年总营收的25%。而净利润则直接为负，为-2664.27万元。这并不是说2023年的经营出了问题，而是因为国遥股份大部分收入是在第四季度确认。
　　据招股书，报告期内，第四季度收入占总营收的比例分别为63.58%、64.29%及58.07%。
　　这和国遥股份的客户结构有关。国遥股份的客户主要为政府部门及事业单位、军队、军工集团及军事院所、国有企业等。据招股书，来源于上述客户的合计实现收入分别为2.45亿元、3.17亿元和 4.67亿元，占主营业务收入的比例分别为85.47%、85.66%和92.56%，占比较高且总体呈上升趋势。这些客户的通常是按公历年度，相应的项目验收主要集中在第四季度，因此国遥股份第四季度收入确认占比较高。季节性波动带来的隐忧是，如果国遥股份在资金使用和生产采购等方面未能有效地应对季节性波动的特征，会影响公司经营。
　　同时，国遥股份的前五大客户集中度也较低。报告期内，前五大客户占主营业务收入的比例分别为23.73%、25.37%及23.28%。
　　随之而来的还有越积越多的存货。由于公司在项目验收时点确认收入，部分项目执行周期相对较长，造成期末存货规模较大。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为0.73亿元、1.11亿元和2.3亿元，占总资产的比例分别为16.61%、21.38%和 31.57%。存货逐渐增高，会给公司的流动资金带来一定压力。如果下游客户不能按期及时回款，可能给公司带来一定损失。
　　前股东的“双重身份”
　　国遥股份的前身为国遥有限，由自然人吴秋华、超图软件、中科院遥感所，在2004年共同出资设立。目前，吴秋华合计控制69.60%的股份，为国遥股份的控股股东、实际控制人。
　　事实上，实控人吴秋华和超图软件、中科院遥感所的关系密不可分。履历显示，吴秋华本科毕业于南京大学地理系，硕士毕业于中科院遥感所地图学与遥感专业。1991年7月-2012年5月，历任中科院遥感所助理研究员、高级工程师；1997年7月至2008年6月，任北京超图软件董事。
　　国遥股份仍和前股东中科院遥感所有关联交易。
　　据招股书，2012年，第一次增资中，中科院遥感所将其股份转让给吴治陵，退出了国遥股份的股东行列，由于中科院遥感所于2019年并入中科院空天院，中科院遥感所的权益由中科院空天院承继。后者的全资子公司国科光电通过员工持股平台志诚天地、健翔云天合计对国遥股份间接持股6.30%，报告期内双方存在关联交易。
　　国遥股份向中科院空天院采购的同时，中科院空天院也为其客户。报告期内，国遥股份对中科院空天院的合同负债金额分别为1447.71万元、3078.29万元、4173.15万元，总体上呈增长趋势。
　　关联交易不止于此。作为一家地理信息行业的公司，报告期内，国遥新天地主要对外采购主要包括外协服务、卫星数据、软硬件、房租及物业管理、建筑施工和其他。其中，最主要的采购项目为劳动密集型服务为主的外协服务。报告期内，国遥新天地存在向实控人关联公司采购情况。
　　报告期内，实控人吴秋华控制的关联公司有江苏润扬等。江苏润扬为国遥新天地2020年报告期内第四大供应商，吴秋华持股100%。
　　报告期内，国遥股份对江苏润扬采购商品/接受劳务的业务分别为707.55万元、160.38万元及89.62万元。据招股书，江苏润扬为国遥股份提供航空摄影服务。值得注意的是，问询回复显示，报告期内该关联企业经营业绩均为亏损状态。
　　除了关联交易之外，报告期各期，吴秋华向相关关联企业资金流出分别为4715万元、 2827万元、2045万元。据问询函回复，虽然相关关联企业存在亏损情况，但吴秋华判断亏损原因合理、可控。
（文章来源：国际金融报）