自2022年11月个人养老金政策发布后，公募基金为了个人账户养老金推出专属的Y份额。经过半年多的运作，养老目标基金Y份额成绩单出炉。
　　数据显示，截至最新，151只养老目标基金Y份额整体业绩亏损，超过42%的产品年内收益率告负，而自成立以来回报为正的产品也仅略超四成。就所有养老基金Y份额来看，成立以来业绩首尾相差也已接近11%。
　　有业内人士表示，股债市场的较大波动导致基金收益表现相对平淡，同时权益市场板块快速轮动和存量博弈特征，增加了结构配置难度，导致产品业绩分化。
　　不过，从普通投资人着眼于长期养老规划的角度，当前仍是配置该类产品的较好时点。具体来看，目前市场上的养老目标基金Y份额均为FOF基金，其多定位为追求长期稳健回报。FOF基金产品的优势在于通过专业的大类资产配置与基金筛选，二次分散风险，力求为持有人提供良好的投资体验。同时，由于养老FOF产品均设置一定的封闭期，利于基金经理及投研团队充分发挥资产轮动配置能力、挖掘市场长期红利。
　　年内养老Y份额超四成负收益
　　数据显示，截至目前，市场中151只有数据显示的养老目标基金Y份额年内收益告负的达64只，也就是说相关产品超过四成年初迄今业绩不同程度亏损。
　　单只产品来看，平安稳健养老一年Y年内单位净值涨幅为3.37%，是年内Y份额基金中表现最佳的产品。中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y紧随其后，成立以来收益率3.13%。这两只产品也是年内收益唯二超过3%的产品。
　　此外，兴证全球安泰稳健养老一年持有Y、富国鑫旺均衡养老三年持有Y、华夏保守养老Y、华夏安盈稳健养老目标一年持有Y、南方富祥稳健养老目标一年持有Y等9只产品年内涨幅超2%。但也有一些基金表现不佳，7只产品年内净值跌超3%。
　　拉长时间，以产品成立以来的回报来看，业绩最好的中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y产品涨幅3.33%，表现最差的产品成立以来跌幅7.32%，两者收益相差接近11个百分点。
　　值得注意的是，分化不仅存在于业绩中，在基金规模方面也很明显。截至一季度末，兴证全球安泰稳健养老一年持有Y规模为5.04亿元，同期还有4只Y份额产品规模超过2亿元。其余绝大多数基金规模均在2亿元以下，超过1亿元的仅有10只，也就是说不足1亿的基金占据主力阵营，其中多达123只基金规模不足5000万元。
　　此前，招商基金资产配置与FOF投资部专业副总监雷敏表示，养老FOF Y份额从2022年11月份成立以来，截至今年一季度末，总规模44.41亿元。相关产品自成立以来无论从规模和业绩表现来看都有一定分化，Y份额增长较多的基金，业绩多数处于养老基金的中上游水平，可见长期业绩稳健的产品更容易获得投资者的认可。从Y份额规模结构来看，目前3年期产品占比最高，其次是5年期和1年期产品。
　　雷敏分析称，就业绩差异本身而言，一方面和养老FOF不同持有期限有关，1、3、5年持有期分别代表偏债、平衡和偏股三类配置策略，对应低、中、高三档风险等级，资产配置差异是不同期限产品业绩差异的首要原因；另一方面自去年11月首批Y份额成立以来到今年5月底，产品中位数收益率-0.69%，整体权益市场经历了疫后复苏预期推动的快速修复行情和今年预期走弱带来的震荡调整，行情演绎相对动荡，同期沪深300指数上涨3.06%，Wind偏股型基金指数下跌4.03%，基金表现和指数之间出现了一定背离。
　　因而，在无论是股票还是债券市场的较大波动导致基金收益表现相对平淡，同时权益市场板块快速轮动和存量博弈特征，增加了结构配置的难度，导致不同产品业绩存在一定差异。
　　养老Y份额后劲不足
　　从养老目标基金Y份额的规模情况看，投资者对其参与热度并不高，产品发展也仍面临一定挑战及困难。
　　自去年11月底，个人养老金制度在36个先行城市（地区）正式实施运作以来，个人养老金参加人数不断增加。数据显示，截至2022年底，我国个人养老金参加人数为1954万，但缴费人数仅为613万，缴费占比31.37%，总缴费金额仅为142亿元，存在大量空账户并未缴费。今年3月末，个人养老金开户数达到3324万，而截至5月25日，个人养老金参加人数为3743.51万人，但实际缴费比例和账户平均缴费水平不高，总体上居民的参与意愿较低，规模增长速度也有所减缓。
　　客观而言，从养老目标基金Y份额的规模情况也能看到投资者的参与热度并不高。那么，这类养老金融产品目前面临哪些痛点和问题？
　　“在目前个人养老金体系中，不同于储蓄存款、理财产品、养老保险等产品更加强调其风险保障功能，公募基金产品相对突出其投资属性。”有业内人士表示，养老金期限比一般投资的资金要长得多，理论上这类资金的风险承受能力很强，但由于市场的波动特征，导致很多投资者的风险承受意愿较低。在如今的行情背景下，这类产品吸引力不足。
　　从投资者的持有体验上看，自2022年个人养老金基金起步以来，在去年年底存入个人养老金并买入个人养老金基金的第一波投资者，在今年年初刚刚尝到产品净值上涨的“甜头”就遭遇了长达数月的回撤，虽然回撤比例有限，但还是让原本信心满满的投资者受挫。
　　“市场不好的时候，大家对比较远的事情其实更不关心了。”某基金公司内部人士表示，对于目前大部分投资者来说，买基金是为了“赚钱”，现在市场表现不好，这类产品的吸引力就更小了，加上个人养老金账户有一定限额，渠道也不太愿意去推。
　　事实上，个人养老金账户目前每年缴纳上限为1.2万元，对于税优敏感人群的吸引力相对有限，如果未来能进一步扩大缴纳金额上限，或者打通企业年金和个人养老金账户的额度共享，预计对整体规模会有更明显的提振。
　　此外，经济处于疫后修复早期阶段，仍存在一定波动和反复，导致投资人的风险偏好今年出现了进一步下降，目前市场还没能找到清晰的盈利增长主线，赚钱效应较弱，一旦未来经济复苏趋势更加明确，市场信心逐步修复，养老Y份额也有望跟随市场的上涨和产品收益的提升，获得更多投资人的关注和青睐。
　　虽然有不少困难和问题，但在业内看来，养老目标基金Y份额具有较高配置价值，目前迎来逢低布局的时机。
　　提振仍需管理硬实力
　　投资者目前参与热情不高，养老财富规划意识薄弱也是重要原因之一。
　　国内养老FOF市场目前仍处于发展的早期阶段，Y份额从去年成立运行以来仅半年多时间，很多普通投资者对于养老 FOF 的投资策略和产品定位尚未有清晰的认识，不少个人养老账户出现了开户后空置或者未足额缴费的情况较多。因此，未来投资者教育工作有待加强，需要市场各方力量共同参与和培育养老市场，进一步挖掘目标客户群体。
　　不少基金公司人士也已意识到投教的重要性。例如，去年《个人养老金实施办法》一出台，华夏基金第一时间就推出华夏基金养老高峰论坛，邀请官员、学者、公众人物对政策进行解读，对投资者的养老困惑给出针对性的回答。
　　华夏基金还撬动自媒体大V、直播、短视频等一切渠道，最大化触达年轻人。比如，在个人养老金政策推出后的第一时间，就邀请在医学、健康、财经、体育、情感、生活等领域有影响力的上百位自媒体博主，共同组成养老唤醒官团，号召更多人关注养老，总曝光量约652万。
　　此外，Y份额相对养老目标基金的普通份额还有非常显著的费率优势，其管理费和托管费率基本均为普通基金的一半，因而从长期收入来看，相比在账户外配置可以节省一大笔费用。
　　整体而言，在第一支柱养老金缴存过程中,个人、企业和地方政府这三类主体都会对缴存效果产生一定影响，且这三类主体都没有足够的动机提升缴存数额。第一支柱在缴费激励上的弱势恰恰就是其他两支柱的重要优势所在。就第三支柱而言，个人缴纳的每一分钱都会留存在自己的账户中，且投资收益实时清晰可见，只要税优、转换、支取等配套政策设计的足够合理，个人便会有更强的动机将养老储蓄积累在第二或第三支柱中。由于对投资收益的感受更加直观，投资者对第三支柱投管机构的激励与监督也会更强，从而促使投管机构不断提升投资业绩并进一步提升缴存激励。
　　也就是说，养老金投教的背后，拼的不仅是针对各类群体痛点和痒点的洞察以及创意，更是养老金投资管理的硬实力。
（文章来源：财联社）