本报记者刘燕春子
　　美联储即将召开11月货币政策会议，目前已经进入会议前的噤声期。截至9月，美联储今年已经累计加息300个基点，更是在6月、7月和9月连续3个月加息75个基点，“鹰”派气息浓厚。在此情况下，面对货币紧缩政策，美股下行压力依然较大。中国银行研究院分析提出，三季度股市反弹初期，美国股市表现强劲，以高科技企业为主的纳斯达克指数表现尤其出色。不过，随后受到通胀水平高于预期和全球紧缩政策的影响，美国股市下跌显著。
　　值得注意的是，在美联储11月货币政策会议召开前夕，市场中有关美联储有望开始放缓加息脚步的声音逐渐增加。在美联储紧缩政策压力下的美股市场也稍微获得了喘息的机会。
　　另外，在美联储的噤声期开始前，旧金山联储行长戴利以及费城联储行长哈克也都释放出了有关美联储可能调整货币政策节奏的信号。戴利表示，预计联邦基金利率将升到4.5%至5%区间。需要关注紧缩政策的力度，不能过度紧缩，并且美联储应该降低每次加息的幅度，以“小碎步”方式继续加息。而哈克则表示，在通胀水平非常高的情况下，美联储提高短期利率目标区间的行动尚未结束，预计到今年年底利率将远高于4%。与此同时，在2023年的某个时候，美联储可能将停止加息。
　　最新公布的数据显示，美国10月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.9，跌破50荣枯线，陷入萎缩区间。与此同时，美国10月服务业PMI初值为46.6，连续4个月萎缩。有分析人士认为，制造业以及服务业需求的放缓，在一定程度上反映出美联储连续加息的行动正在产生效果，提高了美联储开始放缓加息节奏的可能。截至10月24日，美股三大股指齐齐上涨，道琼斯工业指数上涨417.06点，至31499.62点；标普500指数上涨44.59点，至3797.34点；纳斯达克指数上涨92.90点，至10952.61点。
　　对于美股走势前景，市场中存在着不同的声音。此前曾一度看空美股的摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊在最新报告中提出，随着市场转向预测通胀回落，美联储开始放慢加息节奏，美股有望走高。与之相反，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在10月中旬接受采访时表示，标普500指数很可能从当前的水平再下跌20%。
　　尽管市场中有关美联储将放缓加息节奏的讨论逐步升温，但当前美国通胀水平依然处在高位仍是个不争的事实。若在通胀高企的情况下选择放缓加息，这对美联储来说将是一个不小的挑战。数据显示，美国9月消费者价格指数(CPI)同比增长8.2%，连续7个月位于8%上方，剔除能源和食品价格后的核心CPI同比增长6.6%，续创1982年8月以来新高。
　　此外，美联储最新公布的经济褐皮书显示，通胀方面，价格增长仍处于高位，不过有几个地区价格增长有所回落。尽管商品、燃料和货运成本有所下降，但许多行业的投入品价格都出现了大幅上涨。销售价格增长喜忧参半，部分地区报告上涨强劲，而另一些地区则出现放缓。另外，在过去6周中，定价能力依然稳固，但也有声音表示，随着客户的抵制，成本转嫁变得更加困难。展望未来，市场预期价格涨幅将普遍收窄。
　　国际货币基金组织(IMF)副总裁吉塔·戈皮纳特日前表示，美国通胀依然非常顽固。如果美联储在这样的环境下发出信号，表明他们不再按计划收紧货币政策，那将严重丧失公信力。因此，鉴于经济数据，他们应该坚持到底。
　　对于未来美联储的货币政策前景，景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜·霍珀认为，美联储短期内不会转变立场。美国通胀率仍居高不下，美联储将维持“鹰”派立场，美国9月CPI数据没有给出美联储放缓收紧货币政策步伐的依据。此外，衡量通胀预期(特别是消费者通胀预期)的指标是美联储决定货币政策收紧路径的一项关键因素。事实上，当长期预期从目前水平大幅降低，更接近2%的通胀目标时，美联储预计将更愿意转变立场。
　　“持续的高通胀可能会推动美国联邦公开市场委员会在11月的会议上再次加息75个基点，使联邦基金利率中位数达到3.88%，但我们认为，此后美联储将拓宽视野。美联储已开始逐渐不再只关注核心通胀上升。虽然美联储很有可能在11月再次加息75个基点，但12月会议的结果将比普遍认为的有更多可能性。”瑞士百达财富管理分析称。
（文章来源：金融时报）