当地时间周二，美国银行策略分析师们公布了截至9月8日当周的基金经理调查报告，调查显示，目前市场上最拥挤的交易为做多美元、做多原油和商品、做多ESG资产、做空美债、做多成长股和做多现金。
　　此外，专业投资者们对风险资产仍处于极度悲观的状态。有52%基金经理表示正在低配股票，超过六成的基金经理表示正在超配现金。据悉，此次受访的212名基金经理，总共的资产管理规模达到6160亿美元。
　　做多美元是最拥挤的交易
　　隔夜市场，美国8月CPI和核心CPI数据双双高于预期，美联储9月加息75个基点的概率升至100%。受此影响，美元涨超1%逼近20年高位，美元指数一度涨至110.08。
　　为了抑制猖獗的通货膨胀，美国央行开始了自1980年代以来最激进的加息。这使得美元资产对全球投资者更具吸引力。在美元指数创下20年新高时，也就意味着其他主要货币在贬值。今年以来，美元升值了14.6%，1月至8月欧元贬值了12%，英镑贬值了14%，日元贬值了17%，人民币贬值8%。
　　分析认为，如果美联储加息速度超过欧洲央行和英国央行，更高的利息回报将吸引投资者从欧元和英镑转向以美元计价的投资。这推动了欧元和英镑的贬值以及美元上涨。与此同时，由于美国经济相比欧洲看起来更加强劲，这意味着美联储可能会继续收紧政策，并扩大利率差距。
　　瑞银表示，短期内美元仍受到多个利好因素支持；包括美国经济数据强劲，美联储需要继续加息，美国就业市场仍然紧张。
　　荷兰国际银行认为，美元在今年剩余时间应该会保持涨势，不能排除美元进一步上涨5%的可能性。美联储似乎乐于将利率提升至4%左右，加上美国能源独立，都为美元提供了支撑。
　　根据美银调查，接近八成的受访者认为接下来一年里通胀将会放缓，同时有36%的受访者判断美联储将从明年二季度开始停止加息。
　　悲观仍为市场主基调
　　美国8月通胀数据令华尔街措手不及，美国股市和债市再次遭遇血洗，出现了自2020年6月以来最严重的抛售。
　　高盛分析师表示，华尔街面临的糟糕一年将变得更糟。美联储主席鲍威尔现在面临着更大的压力，要提高经通胀调整后的利率(即实际利率)，来给火热的商业周期降温，这对跨资产组合构成了新威胁。
　　美银策略分析师Michael Hartnett在报告中表示，由于对经济的担忧加剧，预期将迎来衰退的投资者数量达到2020年5月以来的最高点，再加上能源危机进一步压制风险偏好，目前的市场情绪可谓是“超级看空”。
　　Hartnett特别指出，有42%的投资者看衰欧洲股市，也是这项调查的新高。接近七成的基金经理认为，欧洲能源危机很有可能将该地区的经济推入衰退。
　　在过去数月里全球股市一直处于坐过山车的状态，担忧欧美央行将采取更大力度的加息，并将限制性货币政策延续更长时间，一直是不时刺激股市跳水的重要因素。与之相反的是，对于美国通胀见顶的憧憬和极低的仓位也是推动股市不时走出一波小反弹的原因。
　　值得一提的是，包括德意志银行、摩根大通等投行的分析师都曾提到过，极度悲观的市场情绪往往是股市反弹的反向指标，所以到年底这段日子美股反倒有望在悲观氛围中走高，但美国银行对此持有怀疑的态度。
　　在基金经理眼中的“肥尾风险”方面，持续高通胀被认为是最大的威胁，鹰派央行、地缘风险和全球衰退紧随其后。值得一提的是，基金经理们目前对新冠疫情并没有表现出太大担忧，如果秋冬季疫情出现超预期冲击，市场也需要为此重新定价。
（文章来源：新华财经）